东吴证券股份有限公司周尔双,刘晓旭,李辞意近期对斯莱克进行研讨并发布了研讨陈述《2023年三季报点评：成绩短期承压，电池壳需求后续有望上升》，本陈述对斯莱克给出增持评级，当时股价为9.8元。

  受动力电池需求削减影响，公司2023年前三季度成绩承压：2023年前三季度公司营收11.3亿元，同比-12%，其间归母纯利润是1.0亿元，同比-44%；Q3单季营收4.3亿元，同比-31%，环比+4%，归母纯利润是0.4亿元，同比-63%，环比+58%。

  盈余才能略有下滑，看好后续电池壳放量的规划效应：2023年前三季度公司出售毛利率为27.9%，同比-3.7pct，出售净利率为7.6%，同比-6.6pct，期间费用率为18.8%，同比+6.6pct，其间出售费用率为1.9%，同比+0.2pct，管理费用率（含研制）为14.3%，同比+3.9pct，财务费用率为2.6%，同比+2.5pct；Q3单季出售毛利率约25.3%，同比-6.4pct，环比+0.7pct，出售净利率约7.6%，同比-9.6pct，环比+2.3pct，后续跟着锂电职业的供需再平衡带动电池壳放量，盈余才能有望企稳上升。

  合同负债略有下滑，经营活动净现金流同比改进：到2023Q3末公司存货为10.1亿元，同比+25%，合同负债为1.2亿元，同比-16%；2023年前三季度公司经营活动净现金流为-0.03亿元，相较于2022年前三季度的-1.8亿元显着改进。

  易拉罐/盖设备龙头，新能源电池壳带来新增长点：公司传统主营事务为易拉罐/盖设备，2018-2022年的营收占比均超越80%，2022年公司易拉盖高速出产设备在国内累计商场占有率超70%，在欧美商场累计商场占有率现已挨近10%。2018年公司凭借易拉罐设备出产经历布局动力电池结构件，现在已批量供货方形电池壳、小圆柱钢壳和圆柱铝壳，大圆柱钢壳小批量试出产中，2023H1电池壳事务收入占比已达到40%。

  盈余猜测与出资评级：考虑到电池壳事务放量进展，咱们估计公司2023-2025年归母纯利润是1.6（原值1.8，下调11%）/3.1/4.9亿元，对应PE为38/20/13倍，保持“增持”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华泰证券申建国研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达92.15%，其猜测2023年度归属净利润为盈余1.45亿，依据现价换算的猜测PE为42.35。

  该股最近90天内共有3家组织给出评级，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为10.41。

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