研究源于数据 1 研究创造价值 68 投资要点 ※ 领先的高速易拉盖制盖设备生产商 企业主要从事高速易拉盖生产设备的研发、 设计、 生产与销售， 产品定位中高端， 目前公司已是全世界四家具有高速易拉盖组合盖生产设备成熟生产技术的企业之一， 在国内新增组合盖市场已经占据领先地位。 ※ 消费升级推动易拉罐/盖稳健增长 由于易拉罐便于长距离运输、 回收性好、 可降解无污染等优点， 成为食品饮料的最重要包装物之一。 随着人们生活和收入水平的提高和环保意识的加强， 使得易拉罐的需求不断提高。 目前中国易拉罐消费占全球的10%， 人均易拉...

  研究源于数据 1 研究创造价值 68 投资要点 ※ 领先的高速易拉盖制盖设备生产商 公司主要是做高速易拉盖生产设备的研发、 设计、 生产与销售， 产品定位中高端， 目前公司已是全世界四家具有高速易拉盖组合盖生产设备成熟生产技术的企业之一， 在国内新增组合盖市场已占据领头羊。 ※ 消费升级推动易拉罐/盖稳健增长 由于易拉罐便于长距离运输、 回收性好、 可降解无污染等优点， 成为餐饮的最重要包装物之一。 随着时下人们生活和收入水平的提高和环保意识的加强， 使得易拉罐的需求逐步的提升。 目前中国易拉罐消费占全球的10%， 人均易拉罐消费量仅为美国的 1/17， 世界中等水准的 1/2.4， 还有非常大的提升空间。 易拉罐消费量的提升， 将带动易拉盖的需求量， 根据《金属包装》 预测， 2011-2015 年， 中国的易拉盖生产量预期分别为 385亿只、 443 亿只、 496 亿只、 555 亿只和 610 亿只， 年均复合增长 12%。 ※ 切入易拉罐制罐设备行业， 拓展增长空间 两片罐单线 亿元， 公司生产的制盖设备整线 万万， 前者是后者的 5-6 倍， 公司切入制罐设备领域， 进一步拓展了成长空间。 公司在制罐设备方面已经研发多年， 并已在制罐领域取得一项发明专利。 2013 年公司在制罐业务取得突破， 成为为两个客户的制罐线做局部改造， 并获得一条罐线生产线订单， 订单金额接近一个亿，预计在 2014 年四季度交货。 ※ 募投项目用于扩大产能 公司发行 1330.9247 万股普通股， 其中新股发行数量为 723.6988 万股。 募集资金投向“易拉盖高速生产成套设备制造及系统改造项目、 易拉盖高速生产设备零备件制造项目、 企业技术中心建设项目”， 募投项目将分别新增整线 套、 系统改造产能 12 套， 达产后公司产能将得到一定效果缓解。 ※ 盈利预测与估值 我们预测公司 2013-2015 年净利润分别为 9955 万元、 11931 万元、15077 万元， 按照发行后的总股本 5324 万股计算， 摊薄后每股盈利分别为 1.87 元、 2.24 元、 2.83 元， 我们大家都认为公司 2014 年合理估值区间为 20~24倍， 对应股价为 40.32~53.76 元。 ※ 风险提示 制罐设备业务拓展低于预期， 产品价格下降导致毛利率下滑风险。 方正证券研究所证券研究报告 机械行业分析师： 黄立权 执业证书编号： S03 TEL： E-mail： 机械行业分析师： 曲小溪 执业证书编号： S07 TEL： E-mail： 联系人： 成尚汶 TEL： Email： 联系人： 刘育华 TEL： Email： 发行上市资料 发行价格(元) 35. 15 A 股发行股数(万股) 1330. 9247 发行前总股本(万股) 4600. 00 发行后总股本(万股) 5323. 6988 发行日期 2014-01-20 发行方式 网下配售, 网上发行 主承销商 国信证券股份有限公司 预计上市日期 专用设备行业相对指数表现 请务必阅读最后特别声明与免责条款 0 1000 2000 3000 4000 -15% -5% 5% 15% 25% 成交金额 专用设备 沪深300 领先的高速易拉盖制盖设备生产商， 制罐设备业务提供新增长点 斯莱克(300382) 公司新股申购报告 2014.01.17 专用设备行业