请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 国内国内独有的独有的高速易拉盖生产设备制造商高速易拉盖生产设备制造商 ——斯莱克斯莱克询价定价分析询价定价分析 黄琨（分析师）黄琨（分析师） 吕娟（分析师）吕娟（分析师） 吴凯（分析师）吴凯（分析师） 证书编号 S05 S47 S03 本报告导读：本报告导读： 易拉盖生产设备行业易拉盖生产设备行业处于寡头垄断格局， 公司作为国内高速易拉盖技术全面解...

  请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 国内国内独有的独有的高速易拉盖生产设备制造商高速易拉盖生产设备制造商 斯莱克斯莱克询价定价分析询价定价分析 黄琨（分析师）黄琨（分析师） 吕娟（分析师）吕娟（分析师） 吴凯（分析师）吴凯（分析师） 证书编号 S05 S47 S03 本报告导读：本报告导读： 易拉盖生产设备行业易拉盖生产设备行业处于寡头垄断格局， 公司作为国内高速易拉盖技术全面解决方案处于寡头垄断格局， 公司作为国内高速易拉盖技术全面解决方案和完整生产线综合服务商，募和完整生产线综合服务商，募投项目达产后投资要点：投资要点： 建议询价区间建议询价区间 38.04-42.27 元年收入为 3.16、3.73、4.69 亿元，同比增长 26.2%、17.9%、25.6%，归属于母公司纯利润是 1.00、 1.23、 1.54 亿元， 同比增长 12.7%、 23.0%、 25.4%。考虑斯莱克的成长性及同类公司估值水平，我们给予公司 2013 年22.0-26.8 倍的合理 PE，对应的合理定价区间为 42.27-52.84 元/股，建议询价区间 38.04-42.27 元/股，对应的 PE 为 20.0-22.0 倍。 高速易拉盖技术全面解决方案和完整生产线综合服务商：高速易拉盖技术全面解决方案和完整生产线综合服务商：企业主要从事高速易拉盖生产设备及相关精密模具、零备件的研发、生产及制造，是行业内可提供易拉盖高速生产技术全面解决方案和完整易拉盖生产线的设备制造商，近年来持续保持快速地增长，2013 年 1-9 月分别实现营业收入、净利润 22,892、6,920 万元，同比增长 83.1%、59.8%。 五大驱动因素保障公司未来快速成长五大驱动因素保障公司未来快速成长：潜力巨大，全球市场生产线 条，仅国内年需求就达 8-10 条；2）同种类型的产品价格比竞争对手低 20-40%，零备件价格低 50%，加上本土、区域优势，市场占有率快速上升；3）核心大客户关系稳固，新客户开拓顺利；4）寡头垄断竞争格局良好，高毛利的盈利能力有望持续；5）零备件业务将成为公司利润增长的重要一极。 募投项目顺利达产扩大产能、提升综合创造新兴事物的能力：募投项目顺利达产扩大产能、提升综合创造新兴事物的能力：公司拟募集资金 2.31亿投资易拉盖高速生产成套设备制造及系统改造项目、 易拉盖高速生产设备零备件制造项目、企业技术中心建设三个项目，项目达产后，一方面有利于提升产能和核心竞争力，一方面又能提升公司的研究、创造新兴事物的能力。 风险提示：风险提示： 大额订单取消或确认推迟的风险、 产品价格下降导致毛利率下滑的风险。 投项目达产后将助推公司快速成长。将助推公司快速成长。 元/股股：： 假定募投项目顺利投产， 预计 2013-2015：1）全球市场增长稳健，新兴市场 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 营业收入营业收入 (+/-)% 经经营营利润（利润（EBIT）(? /-)% 净利润净利润 (+/-)% 每股净收益（元）每股净收益（元） 每股股利（元）每股股利（元） 注：每股净收益按发行后的总股本计算 2011A 174 99.3% 2012A 251 44.4% 2013E 316 26.2% 110 10.9% 100 12.7% 2.17 0.34 2014E 373 17.9% 132 19.5% 123 23.0% 2.67 0.42 2015E 469 25.6% 173 31.6% 154 25.4% 3.35 0.52 ） 68 99 74.7% 45.0% 61 89 66.0% 1.32 45.7% 1.93 0.30 - 建议询价区间建议询价区间 38.04-42.27 合理合理定价区间定价区间 42.27-52.84 2014.01.14 发行上市资料 发行前总股本发行前总股本(万股）本次拟发行量本次拟发行量(万股发行日期发行日期 发行方式发行方式 保荐人保荐人 预计上市日期预计上市日期 发行前财务数据 每股净资产每股净资产（元）净资产收益率（净资产收益率（%）资产负债率资产负债率（ 主要股东和持股比例 科莱思(CLASCo.Limited) 苏州高远创业投资有限公司 苏州高远创业投资有限公司 苏州智高易达投资管理咨询有限公司 苏州瑞信众恒投资管理咨询有限公司 上海弘炜投资有限公司 新美特有限公司 万股） 万股) 4,600 1,539 2014.01.23 网下询价，网上定价 国信证券 尽快 （元） 4.76 ） 50.93% 54.19% （%）） 有限公司89.85% 4.00% 4.00% 3.65% 1.04% 0.96% 0.50% 机械制造业机械制造业/可选消费品可选消费品 斯莱克斯莱克（（300382）） 股票研究究 股票研新股询价定价分析析 新股询价定价分证券研究报告告 证券研究报